如果有哪家互聯網站在1999年末或2000年年初融到風險投資，似乎是理所當然的，仿佛“忽如一夜春風來”，超出國人預期的巨額風險資金成就了一個又一個夢想成真的故事。
1999年初即獲得包括高盛在內的2500萬美元風險投資的新浪網可謂是最早的受惠網站之一。在初嘗風險投資的甜頭之后，新浪又于1999年11月再次獲得6000萬美元的國外風險投資；10月份，實華開完成了第二期融資，總融資金額900萬美元；11月底，被稱為中國互聯網先行者的瀛海威在長時間的沉寂之后再次融資成功……如果我們一一列舉，會開列出一份長長的名單，畢竟在這段時間打下江山的眾多ISP、ICP當中，與外資背景完全無關的幾乎沒有。也正是在這個時候，國人才開始對風險投資、融資這樣的詞耳熟能詳。
然而，天有不測風云，納指的震蕩，風險投資方向的調整，一夜間粉碎了許多曾經燃燒的夢想。曾經將廣告做得鋪天蓋地，曾經大張旗鼓擴張的.com們忽然傳出了許多令人震驚的消息。先是歐洲最大的網上零售網站Boo.com的破產，接著是Chinaren裁員48人，renren裁員102人，NBC裁員170人，香港最大的網上書店破產，更有一批網站已被列入了死亡名單。遠方，納斯達克跌多漲少，美夢破滅；眼前，融資困難，而贏利又遙遙無期，.com們陷入了前所未有的困境。
然而，風險投資真得要離我們遠去了嗎？風險投資熱潮的一度興起，也讓我們逐漸熟悉了一個個在中國網絡界頻頻露臉的風險投資商。高盛、軟銀、IDG、英特爾、澳洲新聞集團、美林等是這股投資風潮中的大腕，其他還包括中經合集團、美國的Redpoint，后起之秀如香港的高陽科技投資公司等。去年下半年到今年4、5月份，幾乎每天都有2－3家網站開張，其中不少都宣稱從國外的風險投資商那里融到巨資。然而目前國外風險投資商在中國從事互聯網投資的，大多屬于國外大公司下屬的從事風險投資的子公司，這些大公司本身并不以風險投資為主業。可以說，美國風險投資的主流并沒有進來。
“在美國，沒有人知道IDG是做風險投資的，它的業務主要集中在IT領域內的紙介媒體和網絡媒體。不過在中國，出現在公眾面前的IDG，更多的時候是扮演一個風險投資商的角色，由于投資的網站數量和投資總額絕對排在國內前列，IDG在國內網絡投資界也因此擁有相當高的知名度。”一位諳熟國外風險投資的業界人士如是說。
在中國網絡界呼風喚雨的這些風險投資商們，和IDG的角色都有類似之處。高盛和美林在美國主要以投資銀行角色出現，中國很多企業上市也由他們做主承銷商，網絡投資在總體業務架構中地位并不明顯。英特爾在美國是電腦芯片界的老大，但在中國卻專門成立了一個從事風險投資的公司。新聞集團主業則集中在媒體和娛樂業上。
專注于網絡領域內投資的軟銀也許是個例外，即使在國外，軟銀也稱得上一個名頭甚響的大風險投資商。雖然軟銀在中國網絡投資界名氣如日中天，不過據軟銀中華基金北京代表石明春透露，軟銀在中國投資加起來不超過1億美元，而在美國，這一數字為50億美元，在日本為25億美元，其中軟銀在雅虎一個項目上就投下了3．74億美元。軟銀北京代表石明春還表示，從中國目前獲取的風險投資總額估計在20－30億美元之間，海外風險投資商在中國網絡界的投資，最多稱得上是一種試探性舉動，而不是實質性地介入這個市場。而根據全美風險投資協會（簡稱NVCA）的統計，今年美國二季度風險投資額達245．8億美元，第一季度這一數字為248億美元。石明春估計，即使在中國網絡界名氣已經很響的國外風險投資商，在中國的投資額一般都在1億美元以下。
由此可見，中國風險資金的規模不過是美國風險投資的“一勺水”。大的私人合伙制風險投資商在中國的缺席，讓我們可能對以下名字感到陌生：KPCB、NEA、DFJ、GAP、AccelPartners、Mayfield、IVP、CMGI。事實上他們在國際風險投資領域都是赫赫有名的角色，目前很多著名的網絡公司都是在他們的投資下成長起來的。然而他們并沒來中國，雖然風險投資在中國已經被炒得熱浪滾滾，甚至有人驚呼“國際風險資本正從中國撤退”，事實上國際風險資本在中國市場只不過剛剛露出了“冰山的一角”。
或許，問題的實質并非來自風險投資，當風險投資投資方向驟轉時，我們需要思考的是，中國的互聯網及那些需要風險投資支持的高科技企業都做好準備了嗎？